地方城投债雪崩样本:贵州三都城投债违约再发酵

更多 2019-03-04 20:29 阅读:757 / 回复:0 楼主xiaocai
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导读
需要警惕的是,因为涉及民生建设和基础设施建设相关领域,城投债风险也是2019年监管部门主要查的。

黔南州三都水族自治县城镇建设投资有限公司(以下简称“三都城投”)债券违约风波依然未停息。

日前,杭州嘉锐基金管理有限公司(以下简称“嘉锐基金”)多位投资者向《****经营报》记者反映,其于2016年购买的三都城投相关基金目前尚未有明确的还款措施。另据嘉锐基金相关负责人透露,截至目前,所涉募投逾期违约资金仅本金就有1.98亿元。

值得注意的是,本报记者在采访中了解到,上述基金有着非常完备的担保措施,包括土地质押、应收账款以及国有资本做担保。

对于投资者反映的三都城投债务逾期相关问题,2月21日,本报记者多次致电三都城投董事长唐先丽,截至发稿,电话无人接听。记者随后短信发送相关采访请求亦未收到回复。

随后,记者联系了三都城投总经理张某,其表示,三都城投已于年前支付了全部利息。“我们这几天正在协商展期的事情,报县里面研究同意以后我们才向外公告。现在我们在友好协商中。”

对于三都城投债相关问题,记者同时联系了三都金融办相关负责人及三都县县长,截至发稿,均未获回应。

两度延期
2016年12月13日,闫爱国(化名)购买的嘉泰220黔南三都圣山大道专项私募基金第一期正式成立,预期存续期限为24个月。闫爱国投入100万元购买了100万份,预计届满日为2018年12月12日。

次年3月,闫爱国再次投入100万元认购了100万份基金,该基金属于嘉泰220黔南三都圣山大道专项私募基金第12期。
就在闫爱国第二次购买上述私募基金的前两个月,黎镧(化名)夫妇通过嘉锐基金购买的嘉泰 220 黔南三都圣山大道专项私募基金第五期正式成立。黎镧夫妇认购的私募基金份额为300万份,合计300万元,存续期限为两年。

公开资料显示,上述私募基金的产品规模为不超过3亿元,产品期限为24个月。项目融资方为黔南州三都水族自治县城镇建设投资有限公司,资金用于三都县圣山大道建设项目。

项目起点金额为100万元。100万元(含)以上300万元(不含)以下的预期年化收益率为9%。随着起点金额的递增,项目预期年化收益率也逐步提高。

令闫爱国和黎镧夫妇没有想到的是,这份预期的投资并未在规定时间内换来应有收益。

2018年11月13日,三都城投发布相关还款展期沟通函表示,公司为完成圣山大道项目建设,于2016年10月向嘉锐基金进行融资。贷款期间公司根据合同约定正常付息,未有违约现象。

“但是近期为响应****号召,举全县之力主抓扶贫搬迁脱贫攻坚项目。由于我县贫困人口过多,搬迁难度大、耗费财力多,加之最近各方面政策收紧,导致我司现金流紧张,我司申请将该笔贷款延期兑付1+1年。贷款期间按照原来合同约定收益率分配政策执行,半年付息。到期一次性归还或根据资金组织到位情况分批逐步归还。”

上述展期沟通函表示,在延期期间,公司将积极努力地通过各个途径筹措资金,包括但不限于土地挂牌收入、土地增减挂钩指标出让、房地产开发收入以及县统筹调度等方式,确保贷款到期之后能够如期偿还。

2018年12月底,三都城投再次发布相关私募基金信息延迟支付的说明。“现由于年末不好调度资金等问题,再次导致我司不能按约定支付到期利息。现结合我司资金调度情况,不再造成第三次违约,2018年所有客户利息1843.26万元最迟不超过2019年1月20日支付。”

嘉锐基金相关负责人告诉记者,在此期间,公司工作人员包括几个投资者都长期住在三都。2019年1月18日,在多方斡旋之下,三都城投赶在春节之前把客户2018年的1843万元利息全部付清。不过截至记者发稿,上述嘉锐基金负责人称,尚未有明确的本金还款计划。

担保齐全
资料显示,三都城投是经县政府批准成立的国有控股有限公司,公司股东为三都县住房和城乡建设局。公司于2013年7月1日正式登记,注册资本2.5亿元****币。

另据《三都水族自治县县城总体规划(2013-2030)》,此次融资投入建设的三都县圣山大道是进出三都中心城区省道S206三都段的重要组成部分,是联系三都中心城区与姑鲁景区的重要南北向通道。

记者在采访中了解到,贵州省三都水族自治县圣山大道起于三都第三中学门口,止于姑鲁景区往南约400米处,接省道S206。道路沿线有万户水寨、水族文化博物馆、牛场等旅游开发项目以及董脑、三纳等传统水族村落,终点处为姑鲁景区,旅游资源极为丰富。

记者获取的一份名为《嘉泰220黔南三都圣山大道专项资产管理私募基金》的基金认购协议显示,此次融资款项的第一还款来源为三都城投日常经营性收入;第二还款来源为担保方黔南州三都水族自治县国有资本营运有限责任公司日常经营性收入;第三还款来源为用款项目收入统筹还款资金。

同时值得注意的是,上述基金有着非常完善的风控措施。

上述基金认购协议显示,三都城投以其合法的晨光村北侧3宗商业用地、巫塘村北侧1宗商业用地,共计4宗商业用地、总面积12.09万平方米的土地使用权提供抵押担保。以三都城投取得土地的价格2350元/平方米进行评估,评估价值为2.8亿元。土地抵押给嘉锐基金,签署土地抵押合同。

此外,三都城投还以足额应收账款进行质押。据悉,嘉锐基金受让黔南州三都水族自治县城镇建设投资有限公司因承揽的“三都县2016年猴场片区棚户区改造项目”部分完建而形成的对黔南州三都水族自治县****政府(以下简称“三都政府”)4亿元应收账款债权。黔南州三都水族自治县****政府出具债权债务确认书,应收账款转让给嘉锐基金并在****人民银行征信中心登记。

同时,据记者获取的相关函件,黔南州三都水族自治县国有资本营运有限责任公司承担连带责任担保。黔南州三都水族自治县****政府知晓该笔融资,同意通过出让土地和向上争取有关项目资金偿还融资本息,不足部分由县****政府统筹资金予以偿还。黔南州三都水族自治县出具****决议。

在亿翰上市公司首席分析师张化东看来,担保非常齐全的情况下,三都城投依然出现债务违约,主要是城投公司在运作的过程中,对于现金流的预测和风控措施存在不足。“在去杠杆的背景下,地方政府的城投公司已经从原来的非标融资转为标准化融资。这种标准化融资最考验的就是企业本身的风控能力。同时,棚改受推进速度的影响比较大,所以,对于城投债公司来说,如何进行现金流匹配操作难度并不低。”

城投违约困局
事实上,这并不是三都城投第一次出现债务违约。据《****经营报》此前报道,2018年12月,北京正略信诚资产管理有限公司运营的正略信诚——三都城投应收债权私募投资基金出现债务违约,募集资金投向为三都县棚户区改造项目。
从某种程度上来说,“贵州三都城投违约现象”或许仅仅是部分地区城投债违约的冰山一角。

2018年7月,中邮基金发起设立的专户子公司首誉光控管理的“首誉光控黔东南州凯宏资产专项资产管理计划1号”被曝出逾期违约,融资方为贵州黔东南州城投公司。

据悉,该产品通过贵州银行凯里迎宾支行向借款人黔东南州凯宏资产运营有限责任公司发放委托贷款,最终用于黔东南州政府下属的棚户区改造项目的建设。

2018年6月,联储证券成立的“联储证券-政融1号集合资产管理计划”还款逾期。该计划融资主体是内蒙古一城投公司——内蒙古科尔沁城市建设投资集团有限公司。

2018年8月,国盛资管发行的“国盛资管神鹰78号集合资产管理计划”(以下简称“神鹰78号”)出现逾期风险。

公告显示,神鹰78号项目资金通过方正东亚信托(现名为国通信托)向四川安岳县兴安城市建设投资开发有限公司发放信托贷款,资金用途为用于安岳大道北段一期、二期道路工程建设。

2018年10月30日,中江信托发布项目违约公告,该信托计划项目名为“中江国际·金马430号呼和浩特市****级经济技术开发区基础建设项目贷款集合资金信托计划”。据彼时媒体报道,这是中江信托首个基础建设项目违约,也是国内首个省会城市的基础设施项目出现违约。

易居研究院智库中心研究总监严跃进回应本报记者采访表示,城投债一般投资在棚改、基础设施建设等相关领域,这些领域出现问题导致投入项目工期延缓确实会加剧债务违约现象的产生。“需要警惕的是,因为涉及民生建设和基础设施建设相关领域,城投债风险也是2019年监管部门主要查的。”

“出现问题并不是因为这种融资方式不好,相反把风险暴露在水面之上,可以更好地接受金融体系监管。”张化东直言,城投债的融资方式没有问题,关键是融资主体如何适应融资方式,如何进行风控。

严跃进建议,投资者也要把握融资的方向,尤其要把控金融政策的大环境。“城投债本身和政府产业挂钩,地方政府本身也会比较关注投资者、消费者的相关权益。”

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