黑市永存——非正规金融原理

更多 2017-12-04 21:35 阅读:3897 / 回复:0 楼主fckvip

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据媒体报道,互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室已于12月1日正式下发《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》,明确统筹监管,现金贷清理整顿工作正式展开。

此前,关于现金贷的负面报道屡见报端,弊端重重。马上,会有一大批监管干部奔赴前线,开展艰辛的工作,在此向他们致敬。


收益风险原理


提起现金贷,我们依然要从金融学最根本的逻辑出发。

放款业务,永远不能违反“收益覆盖风险”这一原理。高收益对应高风险,高风险需有高收益补偿,于是,形成了一条曲线,我们暂且称之为“收益—风险曲线”:

图中的A点,放款违约率约2%,利率定在约5%,覆盖风险之后,还能有足够的利差,覆盖自身经营的成本,留下合理利润,于是这项放款业务商业可持续。而B点,违约率高达30%,那么,是不是只要利率收到足够高,比如50%,就也能商业可持续了呢?

理论上是这样,但实践中未必这么简单。违约率不可能完全预测准确,一群违约率高达30%的人,风险是极高的,预测也是脆弱的,说不定在一点点风吹草动之后,违约率就可能突然飞升到50%以上。为防止这种情况发生,放款人只能继续提高利率,比如到80%甚至100%以上。这时,在畸高的利率之下,首先是逆向选择,有合理融资需求的人便会退出(他们承受不了这样的高利率),剩下的是更高风险的人,于是原来预测的50%违约率必然上升。然后各种乱象便随之而来,比如说用暴力、骚扰等非法手段保证还款等,引发各种社会矛盾。

因此,“收益覆盖风险”这一原理,在低风险低收益的情景下可保持商业可持续,而在高风险高收益场景下,则未必收效。

于是,一条隐形的边界出现在收益—风险曲线之上。
这是正规金融服务可触达的边界。边界之内,是商业可持续的,大量的正规金融机构在这一范围内,为低风险的高质量客群提供优良的融资服务。在边界之外,几乎没有正规金融机愿意构参与,融资者求诸非正规金融市场,或称黑市。
而在边界附近,会形成一批政府允许尝试(因为政府善意地想把金融服务尽可能扩展给更多人群)但也不那么正规的金融业务,我们称之为灰市。比如我们此刻关注的现金贷。

于是,“正规金融—灰市—黑市”的分野出现了。遗憾的是,没有一个国家能够把边界推到足够远,让正规金融服务覆盖全体国民,哪怕金融体系最发达的美国也做不到。
因此,黑市永存。

边界的外推


边界之外的融资需求是客观存在的,现实中不可能人为地把这种需求从这片土地上抹掉(除非将来物质极大丰富之后,人类再无资源优化配置的需要)。因此,黑市必然存在,带来种种不安因素。强行取缔边界之外的非正规金融,不是治本之道,也不可能做到。只有各方一起努力,把那条隐形的边界往外推,才是治本之道。

在过去的一段时期内,政府用心良苦地把边界附近的灰市,逐步纳入监管,让它成为符合监管要求的正规金融,行为更加规范,从而实现边界外推,有效覆盖了更多群体。我们平时戏称为“招安”或“收编”,从此一些灰市业务成为正规军。
上一次有效地外推外界,是民间借贷阳光化为小额贷款公司。

在小贷公司在国内正式问世前,国内很多地方民间借贷泛滥,满足边界之外的融资需求,但利率高企,讨债手段五花八门,恶性事件时有发生。2005年,中央1号文件提出:“有条件的地方,可以探索建立更加贴近农民和农村需要、由自然人或企业发起的小额信贷组织。” 同年10月,人民银行、银监会、财政部、商务部等部门开始在山西、四川、贵州、内蒙古、陕西五省(区)各选择一个县进行小额贷款公司试点。2008年5月,人民银行、银监会联合发布《关于小额贷款公司试点的指导意见》,小贷公司正式编入正规军队伍。而后,监管部门对小贷公司的监管日益完善,业务日益规范。截至2017年9月末,全国共有小贷公司8610家,贷款余额9704亿元,对民间借贷形成有效替代。

而如果做得相反,不是把灰市纳入监管,却是强行取缔之,那么原来的灰市就变成黑市,边界不但没外推,反而内缩。原来通过灰市获取融资服务的那群可怜人,只能转向黑市,其结果必然是利率更高、条件更差、讨债手段更为非法,他们最终会陷入更加悲惨的境地。因此,为避免这种局面出现,监管清理整顿过程中应注意方式方法,实现平稳过渡。
清理整顿的目标,是把灰市培养成正规军,而不是强行取缔灰市。

金融人的责任


我们金融人永远没有放弃把边界往外推的努力,以便造福更多的弱势群体,这是金融人该有的责任与情怀。在我国,现代商业银行是金融服务的主力,它们其实也不停地尝试把自己的服务边界外推,惠及更多弱势群体。

当然,我们所谓的边界外推,是要保证商业可持续的,不是让银行们去做慈善。那意味着,银行首先贷前要在原先边界之外的人群里,找出风险相对可控、可测的群体,借贷资金也有正当的用途;然后贷后管理上,运用恰当的手段,尽最大可能确保客户还款。

已经有不少差异化定位的中小微银行,在服务弱势群体上进行了探索,包括传统的小微业务银行和新兴的互联网银行。当边界之内的传统银行业务竞争越来越激烈之后,再加上传统优质客户“脱媒”,会逼迫其他银行也不得不去尝试耕耘边界之外的业务。虽然一开始难免交点学费,但长期看,其实这也是一条必由之路,学费晚交不如早交。

而且,现在有很多新技术,协助银行向边界之外拓展。比如,大数据技术、物联网技术、互联网征信技术等,虽然还不算特别成熟,但确实已初步取得一定效果,某些互联网银行已经实现了基于大数据放款,覆盖了原来传统银行无法服务的人群。政府也在创办新的征信平台,以便覆盖更多的人群(原来的央行征信系统仅覆盖约4亿人)。在这些技术普及之前,传统的小微和零售信贷做法,是人海战术,银行业务员像小蜜蜂一样,辛勤地调研、跟踪客户,收集各种各样的软硬信息,最后按经验、模型判断风险,工作量巨大,每位业务员的服务客户量有限,且难以复制推广。因此,新技术普及是助力边界外推的力量。

我们相信,在政府、金融机构、技术公司等各方的共同努力下,正规金融服务的边界会有效外推,让更多的弱势群体能够享受到合适的金融服务。

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