第二章 证券市场（股价） 股价在电脑屏幕上不停跳动，动荡不安，还经常暴涨暴跌，到底是由什么决定的？简直就像一个迷。 一、内部规律 有一种说法，每个公司都有它的价值，证券市场上的价格围绕价值上下波动， 有一个著名的估值公式...全文

一、不同的经济时期，不同的传导反馈 近期美股暴跌，引发全球股票市场的大幅震荡。A股也未能幸免，本周二至周五的四个交易日，上证综指累计下跌了9.0%。 此次美股大跌，源于经济超预期，引发货币紧缩加快的担忧，利率快速上行。年初以来，美债表现不佳，美国时间上周五开盘前，...全文

李国飞先生93年进入证券行业，作为中国资本市场的亲历者，在中国证券市场发展的不同阶段，历经数次蜕变，其2010年北大的演讲，至今传播热度不减。作为有幸亲临现场聆听教诲的少数幸运儿，李国飞先生在现场3个多小时的演讲中，把这些年对投资的所思...全文

上世纪90年代中期，商业互联网出现，人们可以随时随地购买和阅读书籍，使用无需下载的流媒体收听音乐，人们开始使用邮件、即时消息和实时视频进行无缝沟通，开始使用网上银行存钱、汇款和借贷。 现在，一项名为“区块链”的重大技术正在起步。 20年后我们也许会这样描绘我们的生...全文

利率市场化背景下，银行净息差持续收紧，从2012年第三季度到2017年第一季度下降了27%，既无规模又无地区优势的中小银行尤其面临传统收入被挤压的压力。 这种情况下银行采取“高举高打”的做法，一方面通过同业负债避开地理局限，另一方面通过同业资产配置高收益资产。然...全文

（本文完稿于17年12月，经历12遍修改） 美股高估值面临利率政策转向带来的风险，全球流动性在收缩，外部环境越来越不利于高估值资产。存量资金下美股的“二八分化”可能会加剧，进一步向业绩确定、成长性强的核心资产聚集，最后的结果可能是先报复性上涨，然后泡沫破灭。 ...全文

2018年2月2日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场报告（2017年）》，分别从理财产品存续情况、发行情况、投资资产情况和收益情况对2017年银行理财业务进行详尽的描述和分析，其中关于2017年理财业务发展趋势，报告总结了四个方面，即：理财产品增速下...全文

2018年，严监管继续深入，信托公司合规压力增大；表外业务回流表内，信托业将会持续感到资金端匹配的难度，违约风险会上升。这也倒逼信托业放弃过度的规模偏爱，继续优化业务结构，提升主动管理能力，拥抱金融科技，提高运营效率，为稳健可持续发展奠定基础。 PS：本文仅代表本...全文

前海结算2017年第一期碧桂园供应链 应付账款ABN案例 文章数据及图片整理自：联合资信评估 一、项目情况 2017年12月17日，前海结算—碧桂园供应链应付账款资产支持票据成功在银行间市场注册，该专项计划采用储架发行模式，注册规模100亿，...全文

伴随着供给侧改革的进一步深化，在经济下行的大背景下，金融供给与需求的矛盾使得监管的态度发生了变化，从政策层面开始鼓励商业银行不限于传统的信贷资金投放模式，而是提供更多的金融工具和创新产品，比较典型的就是“投贷联动”模式的推出。 投贷联动模式主要是指商业银行与...全文

《财富》世界500强排行榜作为评价全球最大型公司实力的著名榜单，根据企业营业收入的高低进行排名，每年发布一次，简称“世界500强”。我们对2008-2017年近十年世界500强榜单中的企业进行了长期跟踪，对不同国家、行业的相关数据进行了对比分析，进而揭示出各国经济发展...全文

1.红杉资本 知名合伙人：沈南鹏、计越、周逵等 投资特点：赌赛道是红杉的传统。2008年之前红杉投资了高德软件、奇虎360、大众点评、博纳影业、网秦等项目，那时红杉的章法并不明显，处于四处撒网阶段。2008年投资乐蜂之后，红杉逐渐看清并在互联网领域中选定电...全文

念念不忘 必有回响 岁月情长 竹马成双 孙广信把他的500幅书画评估成500亿。 但这500亿只是孙广信他们几个炒家，内部自买自卖炒作出来的结果，如同开篇引子说的故事，只是他们几个炒家内部自己玩玩的赌博游戏，但不能把这种艺术庞氏骗局赌博游戏制造出来的资本泡沫...全文

在利润调节手段中，初善君提到常见的手段包括会计估计、关联交易、资产减值损失、商誉等等，并且特地写过财务造假的会计分录，今晚有几家公司的业绩预告再次刷新了初善君的认知。 真是社会我A股，狠割韭菜话不多。 1、乐视的关联交易 乐视网在五个跌停后发布了它2017年的业绩预...全文

本文根据联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖于2018年1月20日在国家金融与发展实验室—银行发展研究论坛的演讲整理而成。 首先谢谢银行发展研究论坛提供的交流机会，下面我汇报一下关于2018年债券市场的一些想法，分为三个部分。第一部分是和大家交流一下影响2018年债...全文

上市公司作为公众公司，其一举一行无不吸引着大家的目光，而在聚光灯下，公司能实现的净利润金额无疑吸引所有目光，三月一小考，一年一大考，跟小学生一样痛苦。上市公司再融资、退市、股价波动等等，均跟企业净利润息息相关。因此，上市公司无时无刻都存在调节利润的动机。企业最主要的调节方向是...全文

提要：随着商业银行和信托公司银信类业务规范和监管力度加强，信托业开始“去通道化”，银行资金亟需新的通道目前来看市场资金有向融资租赁靠拢的趋势。本文从多个方面对我国融资租赁行业考察，略作科普及分析，以供投资参考。此前我们对融资租赁的概念及国内融资租赁行业整体的发展状况、融资租赁...全文

首先，遇到这类问题的企业是幸运的，属于幸福的烦恼。需要藏利润的企业往往当期利润过多，但不想一次性释放出来。因为这样很可能导致股价过早上涨，使公司高管的股权激励不能实现利益最大化。另外，由于行业的不确定性，在丰年的时候存利润以备不时之需也是常见的原因。华尔街的苛刻预期，没有耐心的投...全文

摘 要 非标的发展历程 何为非标？2013年银监会8号文中首次给予非标明确定义，指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、各类受（收）益权等。而在社融统计中，包含了委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票三项非标资产。 ...全文

一、公司概况 腾讯成立于 1998 年 11 月，2004 年 6 月在香港主板上市（0700.HK）,是目前中国最大的游戏运营商、中国最大的社交网络平台、中国最大的互联网综合服务提供商。业务涵盖游戏、互联网广告、在线视频、移动支付及互联网金融。2017年11月21日，腾讯...全文