棚改货币化对三四线城市房价的推力有多大，反过来的压力就有多大。 回顾近两年三四线城市楼市销售火爆、房价不断上行的过程，棚改货币化在其中发挥着不容忽视的作用，这也是为什么近两日PSL（抵押补充贷款）收紧的消息引发市场强烈反映的原因。 棚改往事 城市棚户区是指在城市...全文

【正文】 信用债违约事件成为今年上半年的一个关注热点，继前期分析研究我国ABS投资品种的违约情况后，今天来研究信用债违约情况。从2014年以来（截至2018年6月25日），我国共发生181只债券产品违约（有一些债券会在不同的交易所上市交易、存在一定重复），涉及违约金额达到1...全文

【正文】 一、写在前面 “房地产业是支柱产业”这个结论应该是无疑的，建行董事长田国立在陆家嘴论坛上说，“现在房地产业被过度金融化，人们也已经习惯把它和股市、汇市、债市放在一起讨论，且金融机构和国家已经明显被房地产绑架，房价一旦控下来，大家都害怕”。这种表述出自我国...全文

随着时代的变迁和中国经济结构的转型，正在上演的第三次财富大洗牌是不可避免的。按照现有趋势，财富洗牌是一个仍然在继续的过程，那么，如何避免被洗或者成为洗牌中的赢家就是摆在我们面前的突出问题。 30年来最大的一次财富大洗牌到来 时代伯乐股权投资团队经过长期研...全文

本文根据联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖在清华大学第六届青衿商法论坛——地方政府债务风险防范化解研讨会上的演讲整理而成。 一、43号文：城投与地方债务切割的开始 众所周知，城投公司并不是完全市场化的企业，从它的诞生开始，就跟地方政府之间有着千丝万缕的联系。为了...全文

【正文】 信托公司虽然号称金融业的四大支柱之一，但在我国金融业中地位曾经是那么不显眼，当年信托规模超过保险业还引起市场一片惊呼。从发展过程来看，它曾经历六次大整顿，现在可能正面临第七次整顿，信托乱象伴随着金融乱象，信托公司的发展历程中也印着金融业的发展痕迹，繁华抑或是遗...全文

在行业分析前，要注意增长陷阱。长期收益并不依赖于实际的利润增长情况及行业间各部门市场比重的变化，而是取决于实际利润增长与投资者预期增长之间存在的差异（参考PEG）。 一、医疗保健行业 1. 子行业：制药公司、生物技术公司、医疗器材公司、医疗保健服务组织。 ...全文

据不完全统计，2017年腾讯在全球投资了超过100家公司。每一年，腾讯生态圈的CEO们都会聚在一起分享最前沿的行业思考。 最新一年的会议主题是"洞见与预见"。 分享洞见，是对行业的重新思考；探讨预见，是对可见未来的判断。会议的Slogan是「影响每个热衷思考的人，看待世界的方式...全文

摘要： 中短期（1个季度内），欧日央行路径确定，而联储决策环境鹰化+通胀上行，将牵引市场预期不断收紧，美债收益率和美元指数仍将向上；长期判断，要落到基本面，美债收益率有下行压力。 风险点在于：欧洲政治动荡催生的避险情绪可能会压抑美债收益率；美国的贸易政策会影响美债...全文

摘要 房企传统融资受限，资产证券化提供了新的融资渠道。 目前，市场上已经出现了涵盖房地产产业链各个环节的资产证券化产品：供应链保理ABS、 购房尾款ABS、 物业管理费ABS、 CMBS、 REITs。 从实质重于形式的角度看，大部分资产证券化产品主要是依赖原始...全文

资管新规对银行理财业务的规范，会进而影响多少股市资金？ 要搞清楚这个问题，得依次回答这几个问题： （1）理财资金有多少输送给股市？分别以什么产品或交易的形式？ （2）资管新规对上述产品或交易是否有影响？若有影响，如何处置？ （3）按新规要求，新的理财产品会...全文

被错杀的民营AA债 6月12号一早，小邱接了一个上市公司客户的电话，放下电话就想骂娘。 小邱在一家小券商的投行部工作，刚入行就赶上了IPO堰塞湖，公司看并购重组很热闹，鼓励大家做并购重组，又赶上自己做的一个项目被人举报了，查了个底朝天。接触的上市公司多了，被天马、...全文

小微金融，被高层多次提及之后，重新走入了大家的视野。作为支持小微的政策之一，6月24日，央行宣布了今年第二次定向降准，于7月5日实施，其中，要求邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行将降准资金主要用于小微企业贷款，着力缓解小微企业融资难融资贵问题。 重提小微金融...全文

摘要 为什么要关注民间投资？4月份政治局会议重提“扩大内需”，意味着随着贸易摩擦、全球经济增长等不确定性因素增大，经济确实存在下行压力。考虑到短期内提高居民消费率难度较大，稳增长的核心依然在于稳定投资。在地方政府债务整肃和国企去杠杆背景下，国有投资持续收缩是固定资产投资端最...全文

做空老司机浑水，最善搅混水。 近日，浑水又搅了好未来（学而思）的混水，做空当日，好未来股价收跌10%， 浑水：Hi，未来，你好 未来：你滚，滚，滚！ 10%，对浑水来说，属于老司机的“失手”， 看浑水首战的东方纸业，做空一周，股价就跌去了50%， ...全文

顾雏军是格林柯尔集团的创办人，巅峰时手握科龙电器等5家上市公司，拥有科龙、容声、美菱、吉诺尔等冰箱品牌。 2008年1月，广东省佛山市中级人民法院对顾雏军等虚报注册资本，违规披露、不披露重要信息，挪用资金一案作出一审判决。顾雏军被判10年有期徒刑，并处罚金680万元。一...全文

徐小平 作为投资人，我投资的秘密就是凭感觉去看创业者。当时长江商学院的周航（EMBA4期）做易到用车来找我的时候，准备了一大堆材料来说服我，他坐在我的对面，就那么的盯着我，感觉”面露凶光“，但就是有那么一种穿透力，我想这大概就是所谓创业老大的人格魅力吧。 对于创业者，我最看重...全文

2017年11月17日的资管新规（征求意见稿）后，市场对保本型理财产品的关注明显大于以前。2018年4月27日，资管新规正式稿发布后，保本型理财产品将正式退出历史舞台。那以后，人们明白，监管的大逻辑是避免资产管理产品的管理人直接或间接地承担风险。所以我们看到，货币市场基金...全文

自2005年以来，我国ABS发行规模已经超过4万亿元（截止6月13日，共1927只产品），目前仍有近3.8万亿元的存量。在这1927只产品，目前违约的产品数屈指可数，当然可能也存在一些没有被爆出来的，笔者统计了一下，名义上共计3只，分别为大成西黄河大桥ABS（国内首单违约...全文

一、融资平台公司的现状及转型的必要性 融资平台公司现状： 1994年，因我国实行分税制改革，地方政府承担着城市基础设施的建设，但主要财权集中在中央，地方财税收入不足以满足城镇化建设的资金需求，同时，伴随着分税制改革推出的旧《预算法》规定，地方政府不得举债融资。为了完成地方...全文